帝豪产品品牌步入成熟期 销量稳步增长：

帝豪产品品牌经过三年左右时间的精心打造，目前已步入成熟成长期。产品质量稳定，品牌形象不断提升，销量亦稳步上扬。1-4 月帝豪品牌总销量共计4.65 万台，与去年同期相比上升39.7%，月均销量在万台以上，保持了良好的市场表现。产品品牌步入成熟期，销量仍处于稳步快速的增长阶段。

总销量表现稳定 季节性因素影响月度销量表现：

1-4 月公司总销量为15.51 万部，比去年同期增长1.6%，总体表现稳定。4 月份公司总销量为3.66 万部，比去年同期增长约4.8%，比3 月份环比减少11.4%。4 月单月销量较3 月有明显下降，我们认为属于正常的季节性因素，与过去历年的情况类似。6-8 月份是传统的汽车消费淡季，尽管如此，我们预计公司销量同比增速仍会提升。

新车型上市 告别单腿走路实现三路并进：

2011 年，全球鹰及英伦汽车的销量分别同比下降11%及5%，部分抵消了帝豪品牌带来的销量增长。全球鹰及英伦汽车的销量下滑主要由于产品型号老化所致。2012 年，全球鹰将大力推广新车型GC7，并将搭配DSI 6AT 变速箱，产品竞争力将大大提升。SUV产品GX7 也将推出，全球鹰产品系列将更加完善。另外，英伦旗下也有SC3、SC6 等换代中小型轿车推出。4 月份全球鹰及英伦汽车销量已转跌为升，实现单月增长。随着新车型的陆续投放及销量贡献，我们预计公司会呈现三大品牌均实现增长的格局。

与沃尔沃协同效应值得期待：

吉利与沃尔沃已签订协议并达成共识，将分享沃尔沃成熟的车型及平台技术，吉利整车开发能力和技术水平将得到跨越式提升。吉利藉此将打入国内被外资及合资品牌垄断的中高端市场，未来成长空间广阔。

维持目标价3.8 港元，重申买入：

我们维持公司目标价3.8 港元，相当于2012 年13 倍PE，较现价有41.26%的上升空间。

目标价：HK$ 3.8

现价：HK$ 2.69

预期升幅：+41.26%